Karhun halaus on tarjous ostaa yrityksen osakkeita hintaan, joka on selvästi korkeampi kuin mitä se todella on. Tämän tarjouksen tarkoituksena on poistaa kilpailevien tarjousten mahdollisuus ja vaikeuttaa samalla kohdeyrityksen tarjouksen hylkäämistä. Sitä käytetään erityisen todennäköisesti silloin, kun on epäilystäkään siitä, että kohdeyrityksen omistajat hyväksyisivät matalamman tarjouksen.
Kohdeyrityksen hallituksella on varainhoitovastuu saada paras mahdollinen tuotto kohdetoiminnan osakkeenomistajille, joten hallitus voidaan olennaisesti pakottaa hyväksymään ja hyväksymään tarjous. Muussa tapauksessa hallitus voi joutua oikeustoimiin osakkeenomistajilta. Karhun halauksen toinen etu on, että muut potentiaaliset tarjoajat todennäköisesti pysyvät poissa, koska tarjottu hinta on niin korkea, että heidän olisi kannattamatonta ylittää tarjous.
Jos hallitus ei hyväksy karhun halaustarjousta, on epäsuora uhka, että hankkijaosapuoli vie liikkeeseenlaskun suoraan osakkeenomistajille tarjouksella heidän osakkeidensa ostamisesta. Karhun halaus on siis olennaisesti kaksivaiheinen strategia: ensimmäinen ylivoimainen tarjous hallitukselle, jota seuraa sama tarjous osakkeenomistajille.
Vaikka on hyvät mahdollisuudet karhun halausstrategian toimivuuteen, haittapuoli on, että se voi olla erittäin kallista, joten hankkijaosapuolella ei ole juurikaan mahdollisuuksia ansaita riittävää tuottoa sijoitukseensa. Tätä lähestymistapaa tarvitaan vain vihamieliseen yritysostoon, koska ystävällinen voidaan yleensä saavuttaa pienemmällä investoinnilla.
