Rahoittaa

Jatkuvuuden nykyarvo

Jatkuvuuskäsite viittaa loputtomaan sarjaan identtisiä kassavirtoja. Sitä käytetään yleisimmin diskontattuun kassavirta-analyysiin, jossa tämä kassavirta diskontataan nykyarvoonsa. Erityinen sovellus on kaikkien sellaisten kassavirtojen yhdistäminen, jotka ylittävät ajanjakson, jolle ennustetaan tarkempia kassavirtoja, jota kutsutaan projektin lopulliseksi arvoksi. Päätearvo voidaan laskea jatkuvuuskaavalla, joka käyttää seuraavia vaiheita:

  1. Arvioi viimeiseen ennustevuoteen liittyvät kassavirrat ja poista tästä summasta kaikki epätavalliset erät, joiden ei odoteta esiintyvän uudelleen myöhempinä vuosina.
  2. Arvioi kohtuullinen kasvuvauhti tälle oikaistulle kassavirran luvulle myöhempinä vuosina. Määrän tulisi olla likimääräinen koko talouden kasvuvauhti. Kestävän kasvun pitäisi olla melko pieni, ja se voi olla jopa nolla tai negatiivinen luku.
  3. Vähennä tämä kasvuvauhti yhtiön painotetusta keskimääräisestä pääomakustannuksesta (WACC) ja jaa tulos viimeisen vuoden oikaistuihin kassavirtoihin. Kaava on:

Oikaistu viimeisen vuoden kassavirta ÷ (WACC - kasvuvauhti)

Esimerkiksi Glow Atomic tarkastelee uuden tyyppisen fuusiolaitoksen ennustettua tulovirtaa, joka voisi tuottaa sähköä jatkuvasti. Analyysi on jaettu vuotuisiin kassavirtoihin ensimmäisten 20 vuoden ajan, minkä jälkeen on terminaaliarvo. Odotettu kassavirta 20. vuodeksi on 10 000 000 dollaria. Glow odottaa näiden kassavirtojen kasvavan 1 prosentin vauhdilla sen jälkeen. Yhtiöllä on 15% WACC. Näiden tietojen perusteella sijoitusmahdollisuuden lopullinen arvo on:

10000000 dollaria Viimeisen vuoden kassavirta ÷ (15% WACC - 1% kasvuvauhti)

= 71429000 dollaria Loppuarvo

Jatkuvuuden nykyarvo voi muuttua, jos diskonttokorko muuttuu. Esimerkiksi jos diskonttokorko laskee, se nostaa nykyarvoa ja päinvastoin.