Rahoittaa

Tulevaisuuteen suuntautuvat lausunnot

Tulevaisuuden näkymä kuvaa tulevia tapahtumia tai tuloksia. Kun yritys on antanut nämä lausunnot, ne voivat käynnistää osakkeenomistajien oikeudenkäynnit, joten yrityksen riskien lieventämiseen käytetään nyt safe harbor -säännöksiä. Monien vuosien ajan julkisesti omistetun yrityksen oli erittäin riskialtista antaa mitä tahansa lausuntoa taloudellisista tuloksista, joita sen odotettiin tulevaisuudessa näkevän. Aina kun osakkeen hinta laskee, osakkeenomistajat voivat yrittää yhdistää laskun mihin tahansa tulevaisuuden suunnitelmista sanottuun ja käyttää sitä arvopaperipetosoikeudenkäynnin perustana. Tuloksena oli lukuisia oikeusjuttuja, joissa yrityksillä oli mahdollisuus joko taistella (huomattavilla oikeudellisilla kustannuksilla) tai ratkaista tuomioistuimen ulkopuolella (yhtä merkittävä summa).

Kongressi lievitti oikeudenkäyntitilannetta antamalla yksityisten arvopaperien oikeudenkäyntien uudistamista koskevan lain (PSLRA) vuonna 1995. Yleensä laki suunniteltiin vähentämään kevytmielisten arvopaperikaasujen määrää. Laki tekee niin lisäämällä todisteiden määrää, joka kantajalla on oltava ennen kannetta. Erityisesti seuraavat kolme käsitettä ovat voimassa (lain tekstillä):

Valituksessa on eriteltävä kaikki väitteet, joiden väitetään olevan harhaanjohtavia, syy tai syyt, miksi lausunto on harhaanjohtava, ja jos väitettä väitteestä tai laiminlyönnistä tehdään tiedoista ja vakaumuksista, valituksessa on mainittava erityisesti kaikki tosiseikat, joihin vakaumus muodostuu.

Valituksessa on ilmoitettava jokaisesta teosta tai laiminlyönnistä, jonka väitetään rikkovan tätä lukua, tosiseikat, jotka johtavat voimakkaaseen johtopäätökseen, että vastaaja toimi vaaditulla mielentilalla. (Kirjoittajan huomautus: Tämä tarkoittaa sitä, että vastaaja tiesi lausunnon olevan väärä lausunnon antamisajankohtana tai oli holtiton, koska se ei tunnistanut väärää)

Kantajalla on todistustaakka siitä, että vastaajan teko tai laiminlyönti, jonka väitetään rikkovan tätä (lain) lukua, aiheutti vahingon, josta kantaja pyrkii korvaamaan vahingon.

Kaikki nämä käsitteet on suunniteltu asettamaan kantajalle huomattava todistustaakka ja edellyttämään merkittävien todisteiden esittämistä ennen kuin tuomari hyväksyy asian.

Laki sisältää myös seuraavat säännökset, joiden vuoksi on vähemmän todennäköistä, että oikeusjuttu muutetaan ryhmäkanteeksi:

  • Tuomari määrittää, kuka on sopivin kantaja ryhmäkanteelle, joka ei ehkä ole alun perin kanne

  • Sijoittajien on saatava täydellinen ilmoitus ehdotettujen sovintojen ehdoista

  • Suosituimmat kantajat eivät voi saada bonuksia

Lyhyesti sanottuna laki vaikeuttaa kantajan haastehakemusta, koska on välttämätöntä saada näyttöä vilpillisestä käyttäytymisestä ilman etsintäprosessia (mikä on sallittua vasta, kun kantaja on esittänyt todisteet petoksesta).

Viimeisessä osassa mainittujen PSLRA: n määräysten lisäksi se sisälsi myös safe harbor -säännöksen. Tässä säännöksessä todetaan, että tulevaisuuteen suuntautuvia lausuntoja antava yhteisö on suojattu vastuulta, kunhan tulevaisuuteen suuntautuva lausunto tunnistetaan tulevaisuuteen suuntautuvaksi lausunnoksi, ja siihen liitetään mielekkäitä varoituslausekkeita, joissa yksilöidään tärkeät tekijät, jotka voivat aiheuttaa todellisten tulosten merkittävän eron tulevaisuutta koskevassa lausunnossa esitetyistä.

Turvasataman säännöstä ei kuitenkaan sovelleta tietyissä olosuhteissa, mukaan lukien:

  • Nollatarkastusyhtiön tarjoama arvopapereita

  • Pennin osakeanti

  • Yhteenvetotapahtumat

  • Yksityiset liiketoimet

Laissa tulevaisuuteen suuntautuva lausuma määritellään seuraavasti:

  1. Laskelma, joka sisältää tulojen, tulojen, osakekohtaisen tuloksen, investointien, osinkojen, pääomarakenteen tai muiden rahoituserien ennusteen.

  2. Selvitys tulevaisuuden toiminnan johdon suunnitelmista ja tavoitteista, mukaan lukien liikkeeseenlaskijan tuotteisiin tai palveluihin liittyvät suunnitelmat tai tavoitteet;

  3. Selvitys tulevasta taloudellisesta kehityksestä, mukaan lukien kaikki tällaiset lausumat, jotka sisältyvät johdon keskusteluun ja analyysiin taloudellisesta tilanteesta tai komission sääntöjen ja määräysten mukaisesti sisällytettyihin toiminnan tuloksiin;

  4. Mikä tahansa lausunto oletuksista, jotka ovat taustalla tai liittyvät edellisissä kappaleissa kuvattuihin väitteisiin;

  5. Kaikki ulkopuolisen tarkastajan antamat raportit, jotka liikkeeseenlaskija pidättää, siltä osin kuin kertomuksessa arvioidaan liikkeeseenlaskijan tulevaisuutta koskevia lausumia; tai

  6. Lausunto, joka sisältää ennusteen tai arvion sellaisista muista eristä, jotka voidaan määritellä komission säännössä tai asetuksessa.

Laki ei velvoita yritystä jatkamaan tulevaisuuteen suuntautuvien lausuntojen päivittämistä, vaikka viimeisen tällaisen lausunnon sisältämät tiedot vanhentuisivat.