Nettonykyarvon (NPV) analyysi on tapa määrittää tulevien kassavirtojen nykyinen arvo. Parhaiden hankkeiden valitseminen rahoitettavaksi on yleinen pääoman budjetoinnin väline. Nettonykyarvon laskemiseksi käytämme seuraavaa kaavaa:
NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]
Missä:
X = kaudella saatu määrä
n = jaksojen lukumäärä
r = tuottoaste
Esimerkkinä nettonykyarvon laskemisesta Smith Companyn talousjohtaja on kiinnostunut NPV: stä, joka liittyy tuotantolaitokseen, jonka toimitusjohtaja haluaa hankkia. Aluksi 10 miljoonan dollarin maksusta Smithin pitäisi saada 1,2 miljoonaa dollaria maksuja seuraavan 15 vuoden lopussa. Smithillä on yrityksen pääomakustannukset 9%. NPV lasketaan lisäämällä kassavirran tiedot NPV-kaavaan:
1,200,000*((1+0.09)^15-1)/(0.09*(1+0.09)^15) = $9,672,826
Sijoitukseen liittyvien kassavirtojen nykyarvo on 327 174 dollaria pienempi kuin laitokseen tehty alkuinvestointi, joten Smithin ei pitäisi jatkaa investointia.
Ei ole niin vaikeaa arvioida kauden aikana vastaanotetun käteisen määrää ja niiden jaksojen lukumäärää, joina käteistä vastaanotetaan. Vaikea sisällyttäminen kaavaan on tuottoprosentti. Tätä pidetään yleensä yrityksen pääomakustannuksena, mutta sitä voidaan pitää myös sen pääomakustannuksena tai riskikorjatulla pääomakustannuksella. Jälkimmäisessä tapauksessa tämä tarkoittaa, että yritysten pääomakustannuksiin lisätään useita ylimääräisiä prosenttiyksikköjä niissä kassavirran tilanteissa, joita pidetään epätavallisen riskialttiina.
NPV-laskenta voi olla huomattavasti monimutkaisempi kuin juuri esitetty yksinkertaistettu esimerkki. Todellisuudessa saatat joutua sisällyttämään seuraaviin lisäeriin liittyvät kassavirrat:
Investointiin liittyvät menot
Muuttuvia määriä kassavirtaa vastaanotetaan ajan myötä, eikä sama määrä joka kerta
Vaihteleva käteisen vastaanottamisen ajoitus pikemminkin kuin maksun yhtenäinen vastaanottaminen samana päivänä
Hankkeeseen tarvittavan käyttöpääoman määrä sekä käyttöpääoman vapauttaminen projektin lopussa
Määrä, jolla sijoitus voidaan myydä uudelleen sen käyttöiän lopussa
Ostetun käyttöomaisuuden poistojen veroarvo
Kaikki edellä mainitut tekijät on otettava huomioon arvioitaessa sijoitusehdotuksen NPV: tä. Harkitse lisäksi useiden mallien luomista, jotta voidaan ottaa huomioon kassavirran pahimmat, todennäköisimmät ja parhaat tapaukset.
NPV: tä voidaan käyttää myös useiden kassavirtojen vertaamiseen sen määrittämiseksi, jolla on suurin nykyarvo. NPV: tä käytetään yleisesti pääoman ostopyyntöjen analysoinnissa sen selvittämiseksi, aiheuttaako käyttöomaisuuden ja muiden menojen aloitusmaksu positiivisia kassavirtoja tulevaisuudessa. Jos näin on, NPV: stä tulee käyttöomaisuuden ostopäätöksen perusta.
Nettonykyarvo ei saisi olla ainoa menetelmä, jota käytetään arvioitaessa käyttöomaisuuden tarvetta. Voi olla tärkeämpää hankkia käyttöomaisuutta, joka voi parantaa pullonkaulatoiminnan kapasiteettia, ja joissakin tapauksissa on olemassa sääntely- tai oikeudellisia syitä, miksi omaisuus on hankittava riippumatta sen nykyarvosta. Nettonykyarvo on siis vain yksi monista työkaluista, joita tulisi käyttää ostopäätöksen arvioinnissa.
