Pääomakustannuskaava on sekoitettu velka- ja pääomakustannus, jonka yritys on hankkinut toiminnan rahoittamiseksi. Se on tärkeää, koska yrityksen uuteen toimintaan liittyvien sijoituspäätösten tulisi aina johtaa tuottoon, joka ylittää sen pääomakustannukset - jos ei, niin yhtiö ei tuota sijoittajilleen tuottoa.
Kuinka laskea pääomakustannukset
Pääomakustannukset koostuvat velan, etuoikeutettujen osakkeiden ja kantaosakkeiden kustannuksista. Pääomakustannuskaava koostuu erillisistä laskelmista kaikille kolmelle näistä eristä, jotka on yhdistettävä, jotta saadaan pääoman kokonaiskustannus painotetun keskiarvon perusteella. Saadaksesi velan kustannukset, kerro velkaan liittyvät korkokulut veroprosentin käänteisarvolla ja jaa tulos jäljellä olevan velan määrällä. Nimittäjän käyttämän jäljellä olevan velan määrän tulisi sisältää kaikki velan hankintaan liittyvät transaktiopalkkiot sekä mahdolliset velat ja palkkiot velan myynnistä. Nämä palkkiot, vakuutusmaksut tai alennukset tulisi poistaa vähitellen velan voimassaoloaikana, jotta nimittäjään sisältyvä summa pienenee ajan myötä. Lainan kustannukset ovat seuraavat:
(Korkokulu x (1 - verokanta) ÷
Velan määrä - velan hankintapalkkiot + velan lisämaksu - alennus velasta
Ensisijaisen osakkeen hinta on yksinkertaisempi laskelma, koska tämän rahoitusmuodon korkomaksut eivät ole verovähennyskelpoisia. Kaava on seuraava:
Korkokulut ÷ Ensisijaisen osakkeen määrä
Kantaosakkeen kustannusten laskeminen edellyttää erityyppistä laskentaa. Se koostuu kolmesta tuototyypistä: riskitön tuotto, tyypilliseltä laajapohjaisilta osakeryhmiltä odotettavissa oleva keskimääräinen tuottoaste ja eroero, joka perustuu tietyn osakkeen riskiin verrattuna suurempi joukko varastoja. Riskitön tuottoprosentti saadaan Yhdysvaltain valtion arvopaperin tuotosta. Keskimääräinen tuottoaste voidaan johtaa mistä tahansa suuresta osakekokonaisuudesta, kuten Standard & Poor’s 500 tai Dow Jones Industrials. Riskiin liittyvää tuottoa kutsutaan osakkeen beetaksi; sen laskevat ja julkaisevat säännöllisesti useat julkisten yritysten sijoituspalvelut, kuten Value Line. Alle yhden beeta-arvo osoittaa keskimääräistä alhaisemman tuottoprosentin, kun taas suurempi kuin beeta merkitsisi lisääntyvää riskiä tuottoprosentissa. Kun otetaan huomioon nämä komponentit, tavallisen kannan kustannuskaava on seuraava:
Riskitön tuotto + (beeta x (keskimääräinen osaketulo - riskitön tuotto))
Kun kaikki nämä laskelmat on tehty, ne on yhdistettävä painotetun keskiarvon perusteella, jotta saadaan yrityksen sekoitetut pääomakustannukset. Teemme tämän kertomalla kunkin erän kustannukset siihen liittyvän jäljellä olevan rahoituksen määrällä, kuten seuraavassa taulukossa todetaan:
