Puolirahoitus on eräänlainen rahoitus, joka sijoittuu yrityksen oman pääoman ja velkarahoituksen väliin. Se on suunniteltu toimittamaan käteistä olemassa olevalle yritykselle, joka vaatii varojen kasvua, vivutettua yritysostoa tai yrityksen uudelleenjärjestelyä varten. Lainanottajaa ei tässä tilanteessa yleensä pidetä julkisesti, joten hänellä ei ole pääsyä julkisille markkinoille valmiimpana käteisvarana. Tämän tyyppinen rahoitus saadaan yleensä pienemmiltä, mezzanine-rahoitukseen erikoistuneilta lainanantajilta, eikä perinteisemmiltä pankkilaitoksilta.
Puolikerroksen rahoitus rakentuu tyypillisesti seuraavasti:
Vaihtovelkakirjalaina, jonka lainanantaja voi vaihtaa yrityksen osakkeisiin, jos osakkeen hinta nousee.
Velka, johon liittyy merkittävä määrä optioita, joiden avulla lainanantaja voi hankkia yrityksen osakkeita, jos osakkeen hinta nousee.
Ensisijainen osake, joka ansaitsee osinkoa ja jolla voi olla erityinen äänioikeus, kyky muuntaa kantaosakkeeksi tai muita erityispiirteitä.
Pohjimmiltaan lainanantaja haluaa osallistua jollain tavalla myöhempiin lainanottajan osakekannan voittoihin välttäen osakkeen arvon laskua.
Välirahoitus, jos se on strukturoitu velkana, on yleensä nuorempi kuin yrityksen perinteisempien lainanantajien, kuten luottolimiitin myöntävän pankin tai pitkäaikaisten lainojen, velka. Tämä tarkoittaa sitä, että yrityksen kassavirran ongelmien tapauksessa etuoikeutettujen velkojen haltijoille maksetaan ensin käytettävissä olevasta käteisestä, kun taas nuoremmassa asemassa oleville maksetaan vain jäljellä olevasta käteisestä, kun kaikkien vanhempien luotonantajien ja velkojien saamiset on maksettu tyytyväinen.
Kun otetaan huomioon lisääntynyt riski olla junioriasemassa, mezzanine-rahoituksen lainanantaja haluaa ansaita epätavallisen korkean tuoton, joka on 20-30% vuodessa. Luotonantaja voi myös periä huomattavan ennakkomaksumaksun. Lainanottaja ei välttämättä pysty suorittamaan jatkuvia korkomaksuja 20%: sta 30%: iin, minkä vuoksi optioiden ja muunnosominaisuuksien käyttöä käytetään voimakkaasti antamaan luotonantajalle vaihtoehtoinen menetelmä palautuksen saavuttamiseksi sijoitustavoitteesta. Tämä tarkoittaa myös sitä, että pääomaa ei ole tarkoitus maksaa takaisin ennen laina-ajan päättymistä, ja se voidaan maksaa takaisin yrityksen osakkeilla, jos lainanantaja pystyy saavuttamaan riittävän tuoton käyttämällä tätä maksutapaa.
Mezzanine-rahoitusta voidaan käyttää myös velkaantuneessa yritysostotilanteessa, jossa sitä käytetään välitönä toimenpiteenä lyhytaikaisen rahoituksen tarjoamiseksi, kunnes voidaan tehdä edullisempia ja pidemmän aikavälin järjestelyjä.
Vaikka mezzanine-rahoitus voi tarjota huomattavan määrän rahaa, sillä on useita haittoja. Ensinnäkin lainanantaja voi asettaa useita rajoittavia sopimuksia sijoituksensa suojaamiseksi. Toiseksi lainanantaja voi päätyä yrityksen suureksi osakkeenomistajaksi ja voi siten vaikuttaa yhtiön tekemiin päätöksiin. Kolmanneksi, se on yksi kalleimmista rahoitusmuodoista. Ja lopuksi mezzanine-rahoitus on käytettävissä vasta potentiaalisen luotonantajan pitkäaikaisen tutkimuksen jälkeen.
